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如果總結(jié)2018年醫(yī)療器械行業(yè)的關鍵詞，肯定離不開“并購”二字，并購還在變得越來越頻繁。2017年醫(yī)療器械所有并購總額為985億美元，約為2016年（481億美元）的兩倍，2018年，來自硅谷銀行報告的數(shù)據(jù)顯示，并購數(shù)量2018年遠超2017。（數(shù)據(jù)來自硅谷銀行、Evaluate）

其實，在醫(yī)療器械巨頭的布局中，剝離和并購都是關鍵詞。剝離業(yè)務是為了聚焦主要業(yè)務，保證行業(yè)話語權，保證穩(wěn)定的利潤率。而并購同樣可以做到加固競爭力，還可以獲得技術補充或技術儲備，補充產(chǎn)品管線或占領藍海。

對于巨頭而言，想要在高度專業(yè)和細分的醫(yī)療器械市場中保持競爭力，并購可以說是一條捷徑。本文將重點通過剖析這條“捷徑”的軌跡，盤點2017-2019年醫(yī)療器械巨頭投資軌跡，對比早些年間器械巨頭并購方向，試圖解答哪些方向是醫(yī)療器械巨頭們重點關注的領域。

手術機器人和數(shù)字醫(yī)療成為醫(yī)械巨頭并購熱門

2019年一開年，就有多筆收購出現(xiàn)。強生34億美元收購外科手術機器人公司Auris，美敦力收購Epix Therapeutics首次進入心臟消融領域。施樂輝傳出將以30億美元收購醫(yī)療器械制造商NuVasive。

多筆大額收購讓人看得眼花繚亂，但是他們的收購不是沖動，而是基于自身業(yè)務發(fā)展趨勢，結(jié)合市場環(huán)境做出的抉擇。動脈網(wǎng)通過盤點發(fā)現(xiàn)，巨頭們?nèi)缃褡類凼召彽膬蓚€領域是手術機器人及數(shù)字醫(yī)療。值得一提的是在融資方面，2018年融資金額最高的幾家醫(yī)療器械公司，同樣是手術機器人拔得頭籌。

毋庸置疑，醫(yī)療器械巨頭們必買的依然是各自的核心業(yè)務領域，例如心血管和神經(jīng)外科。但是近年來手術機器人和數(shù)字醫(yī)療開始異軍突起。美敦力收購了Mazor Robotics（脊柱手術機器人），強生收購了Auris和Orthotaxy。

嚴格地說，它們并不僅僅是手術機器人，而是一個完整的手術解決方案。需要進行術前手術規(guī)劃、執(zhí)行精準個性化手術規(guī)劃。

為什么大家都愛買手術機器人

其實到目前為止，大部分醫(yī)療器械巨頭都已經(jīng)進入了手術機器人領域。早在2016年，施樂輝就以2.75億美元收購了骨科機器人公司BlueBelt（包括其Navio機器人）。史賽克（Stryker）更是早在2014年就以14億美元收購了Mako Surgica。

在2015年，強生就已經(jīng)和谷歌母公司旗下的verily合作成立型獨立的進行手術方案制定的公司—Verb Surgical。成立已經(jīng)四年之久，但是目前還是沒有產(chǎn)品推出。

而其他幾家醫(yī)械巨頭都已經(jīng)推出產(chǎn)品，應用于不同的領域。美敦力在收購Mazor Robotics不到一年之后，在1月30日剛剛宣布Mazor X Stealth Edition 已經(jīng)完成了首批脊柱手術。

晚了一步的強生，也開始逐漸發(fā)力。2018年收購下一代骨科手術機器人輔助手術平臺Orthotaxy，今年又以34億美元收購了Auris。

它們選擇買入手術機器人的原因有二，一是為了鞏固自己現(xiàn)有的業(yè)務，帶來增長亮點，刺激疲軟的業(yè)務；二是整個手術機器人領域本身增長勢頭不容小覷。

依據(jù)的財務年報來看，強生2018年營收總額為815.82美元。其中，醫(yī)療器械全年的銷售額為270億美元，與去年同期相比增長了1.5％；而制藥業(yè)務營收407億美元，同比增長12.4%。

器械業(yè)務增長較慢，主要受到剝離糖尿病業(yè)務lifescan以及收購的影響。而增長主要來自介入解決方案中的電氣生理學產(chǎn)品、隱形眼鏡、傷口閉合產(chǎn)品在普外科中的應用;以及高級外科業(yè)務中的endocutters和biosurgs。

對比近三年來看，骨科業(yè)務開始下滑，骨科業(yè)務曾經(jīng)是強生器械中占比第一的業(yè)務，但是現(xiàn)在已經(jīng)連續(xù)兩年萎縮。

在骨科五巨頭（強生DePuy Synthes、美敦力、施樂輝、捷邁邦美、史賽克）中，2018年的營收顯示，只有強生骨科業(yè)務出現(xiàn)了負增長。

雖然這次大價錢收購的Auris目前商業(yè)化的產(chǎn)品是應用于肺癌，但是強生收購的主要目的是為之前收購的Orthotaxy 骨科輔助手術機器人做補充?；蛟S未來我們就可以看到骨科手術機器人為強生器械帶來新的營收。

而美敦力在收購Mazor Robotics一年，就已經(jīng)有手術案例。美敦力收購脊柱機器人同樣是為了保住自己脊柱龍頭的地位。在醫(yī)療器械高度專業(yè)化和細分化的市場中，收購可以獲取新技術，開辟新市場。

從正面例子來看，而提前布局收購的人已經(jīng)嘗到了甜頭。施樂輝在2016年收購了骨科機器人公司BlueBelt（包括其Navio機器人），

從2014年，Navio逐漸實現(xiàn)商業(yè)化，2017年，Smith＆Nephew宣布推出其NAVIO手持式機器人輔助全膝關節(jié)置換術（TKA）應用。這將NAVIO平臺擴展到全膝關節(jié)，這種手術占全球膝關節(jié)置換手術的80％。

目前，NAVIO機器人輔助系統(tǒng)不需要術前圖像，例如CT掃描。這使患者能夠無需額外的步驟，成本和與額外術前成像相關的輻射。

在2017年， Navio機器人就已經(jīng)為施樂輝手術業(yè)務的增長做出貢獻。2018年，Navio機器人所在的Other surgical businesses也是增長最快的部門。

從大環(huán)境來說，手術機器人同樣是被看好的賽道，擁有達芬奇機器人的直覺公司（Intuitive Surgical）,在17年間股價翻了63倍，截止2017年，達芬奇機器人全球安裝臺數(shù)4409臺。

直覺公司的營收主要來自兩個渠道：一是設備，二是服務。每臺設備造價2000萬左右，而達芬奇手術機器人一般擁有4條機械臂，而每一條機械臂只能使用10次，每一條機械臂造價10萬。

2017年，直覺公司光是服務費上的營收已經(jīng)高達5.818億美元。（數(shù)據(jù)來源于forbes）

據(jù)BCG波士頓咨詢測算，到2020年全球醫(yī)療機器人市場估值將達114億美元。心血管、神經(jīng)血管、腫瘤等慢性疾病的發(fā)病率不斷上升。慢性病的日益流行將給手術機器人帶來更大的市場。良好的醫(yī)療和報銷政策，加上采用先進技術的顯微手術機器人。

尤其是歐盟地區(qū)增長被看好，預計德國顯微外科機器人市場的增長率將達到15.3%。高增長率歸功于歐盟為促進先進技術的使用而采取的行動，包括機器人輔助顯微外科用于醫(yī)療保健目的。例如，歐洲泌尿外科協(xié)會推出了機器人泌尿科。這將導致顯微外科機器人在泌尿外科的高采用率，從而有利于業(yè)務增長。

在國內(nèi)，監(jiān)管部門同樣也在大力助推醫(yī)療機器人的運用。《中國制造2025》中，生物醫(yī)藥和高性能醫(yī)療器械是重點突破的十大領域之一。2019年1月30日，國家衛(wèi)生健康委辦公廳發(fā)布《關于成立手術機器人臨床應用管理專家委員會的通知》，通知中指出，為規(guī)范手術機器人臨床應用，提高醫(yī)療質(zhì)量，保障醫(yī)療安全，決定成立國家衛(wèi)生健康委手術機器人臨床應用管理專家委員會。同樣可以期待國內(nèi)市場的發(fā)展。

數(shù)字健康中心化

手術機器人的大好前景可以說是給醫(yī)療器械公司是進入新領域的利好信息。大公司也不得不進入新的領域，尤其是在國外整個醫(yī)療器械市場產(chǎn)品均質(zhì)化市場競爭激烈，市場增長乏力的背景下。

從強生、飛利浦、波士頓科學近兩年的年報來看，新興市場的增長趨勢都遠超美國、歐洲地區(qū)。

而且隨著醫(yī)保控費以及數(shù)字化時代的來臨，價值醫(yī)療作用越來越凸顯。對于醫(yī)療器械企業(yè)來說，醫(yī)療器械企業(yè)的商業(yè)模式開始發(fā)生改變，

想要在細分市場中保持競爭力，醫(yī)療器械制造商不僅需要像以往那樣進行垂直并購整合，而是要以無縫獲取真實世界數(shù)據(jù)。將單個的醫(yī)療技術產(chǎn)品和服務整合成整體護理解決方案的支撐平臺。尤其是在整個行業(yè)都在不斷地進行技術提升、監(jiān)管和立法的不確定性增強、醫(yī)保支付收緊的背景下。

而且除了傳統(tǒng)醫(yī)療器械巨頭的競爭，隨著傳感器的技術進步，加上人工智能(AI)的進步，醫(yī)療器械產(chǎn)品使用已經(jīng)不限于醫(yī)院了，甚至包括數(shù)字產(chǎn)品和數(shù)據(jù)相關的服務。蘋果手表獲得FDA注冊就是一個例子。進入醫(yī)療器械行業(yè)的公司更加多元。

器械巨頭們也無法落伍，雖然不可能作為業(yè)務重點，但是也得為此建立更加靈活的商業(yè)模式。

在2017年前，醫(yī)療器械巨頭還處于試著慢慢接受數(shù)字健康醫(yī)療，2015-2016期間，我們能看見的合作是飛利浦和病理學公司PathAI合作；史賽克和微軟在增強現(xiàn)實方面合作打造未來手術室；強生和Verily建立合資公司研究手術機器人；美敦力和IBM的Watson合作研發(fā)血糖管理預測APP。

但是現(xiàn)在，我們可以看到美敦力已經(jīng)出手直接收購AI營養(yǎng)科技公司，飛利浦也是大力向健康科技公司轉(zhuǎn)型。

時隔兩年來看，有些具體的嘗試還未見到回報，但是這些方向沒有一個后退，更多的是加大投入。在數(shù)字健康方面，從合作走向收購，從邊緣產(chǎn)品開始變得中心。